杠杆：物理学中把一根在力的作用下可绕固定点转动的硬棒叫做杠杆。阿基米德曾说过：给我一个支点，我就能撬起整个地球。在财务管理中的杠杆主要是指由于特定费用（如固定成本或固定财务费用）的存在而导致的，当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关财务变量会以较大幅度变动。合理运用杠杆原理，有助于企业合理规避风险，提高资金营运效率。

财务管理中的杠杆效应有三种形式：经营杠杆、财务杠杆、总杠杆。

经营杠杆：反映销售和经营性收益的杠杆关系。一般情况下，企业都会投入固定的经营成本来维持日常的经营，在固定经营成本的作用下，企业收入的变化（上升或下降）会使息税前收益（经营性收益）成倍的变化（增加或减少）。也就是说小幅度的收入变化就会引起大幅度的收益的变化，这种幅度变化的量化指标，我们就叫它经营杠杆系数。更通俗地我们可以解释为，就是在一定产销规模内，由于固定成本并不随销售量的增加而增加，反之，随着销售量的增加，单位销量所负担的固定成本会相对减少，从而给企业带来额外的收益。当销售量发生百分之一的变化时，能使息税前收益（经营性收益）发生多大百分比的变化，这就是经营性收益对于收入变化的敏感度。

经营杠杆率=经营性收益变化百分比/销售收入变化百分比

或经营杠杆率=边际贡献/经营性收益=1+固定成本/经营性收益

经营成本可以分为固定成本和变动成本，其中固定成本是产生经营杠杆的主要原因。经营杠杆系数越高，经营性收益的变化幅度就越大，当经营杠杆系数过大时，就容易产生经营风险，也就是说由于销售业绩变化所此起的经营性收益的波动或不确定性就会越大。经营杠杆系数高只能表明企业潜在的经营风险大，而能激活这种风险的只有销售收入的变化。

财务杠杆：反映经营性收益与每股收益的杠杆关系。企业通过支付固定成本的方式融资，用于企业的经营活动，从而实现为股东创造更多的收益。就会出现财务杠杆。财务杠杆不是企业固有的，如果企业全部采用权益融资，就不会出现财务杠杆。更通俗地我们可以解释为，经营性收益发生百分之一的变化所收起的每股收益的变化百分比，这就是每股收益对于经营性收益的敏感度。

财务杠杆率=每股收益变化百分比/经营性收益变化百分比

或：财务杠杆率=经营性收益/（经营性收益-利息费用）

财务杠杆会使经营性收益撬动每股收益，经营性收益的变化是每股收益变化的主要原因。财务杠杆系数越大，企业的财务风险也就越大。也就是说，由于企业举债所引起的每股收益波动性上升以及潜在债务违约风险也就越大。财务杠杆系数高只能表明企业潜在的财务风险在，而能激活这种风险的只有经营性收益的变化。财务杠杆能够评估企业的偿债能力，企业持有的长期负债高，财务杠杆就高，其偿债能力也就相对低。

总杠杆：财务杠杆与经营杠杆的结合，就是总杠杆。用来衡量企业的每股收益对于销售变化的敏感度量化指标被称为总杠杆系数。更通俗地我们可以解释为，当销售收入发生百分之一的变化所能引起的每般收益的变化百分比，这就是每股收益对于收入变化的敏感度。

总杠杆系数=每股收益变化百分比/销售收入百分比

总杠杆系数=经营杠杆系数*财务杠杆系数

或：总杠杆系数=（经营性收益+固定成本）/（经营性收益-利息费用）

当一个企业同时使用固定的经营成本和举债的方式获得资金时，企业就会面临总风险。总风险是由于收入变化所引起的每股收益的波动变化，可以说，总风险是经营风险和财务风险的总和。如果一个企业希望在一个预期可控的总风险范围内开展经营活动，必须在经营杠杆和财务杠杆之间做好适度平衡。