杠杆的风险：满仓满融有多危险？算算账你会后怕

从理论上来说，当投资者借入杠杆以后持有的市值，相当于自己本金的%时，持仓需要下跌50%，才会导致自己的钱亏完。但是，实际的情况远比这种推算要糟糕。

首先，证券公司都有警戒线和平仓线的设置。警戒线一般设定在持仓总额和借款金额的比值为%。也就是说，对于满仓满融的投资者来说，当自有资金是元，又借入元，买入元股票时，只要股票的价格下跌25%，总市值下跌到元，就会触发警戒线。

投资者的融资账户触发警戒线以后，证券公司还不会对投资者的账户做具体行动，只是会打电话给投资者提示风险。但是，当股票的价格下跌了35%，也就是投资者的总市值和融资金额的比值达到%时，就会触发平仓线。

在这时候，证券公司就有权把投资者的一部分股票卖掉，让投资者的总市值和融资金额的比值回到%以上。

通过警戒线和平仓线的设置，证券公司可以在充满动荡的证券市场里，最大幅度保证自身的安全。但是，对于投资者来说，这些安全措施的存在，也就意味着满仓满融的投资者，无法抵抗35%以上的价格下跌。一旦价格跌穿这个水平，投资者的仓位被强制平仓，那么就意味着将来的上涨中，很大一部分与投资者无关了。

其次，在%的平仓线以外，还有一个因素，会让满仓满融的投资者所能抵抗的价格下跌，实际上甚至比35%还少，这就是融资利息。

要知道，证券公司的资金是有成本的。所以，把这些资金借给投资者，同时还要承担万一投资者无法归还可能造成的风险，是必须有比较高额的回报的。而这一部分的融资利息，也会计算进前述平仓线的计算公式中。也就是说，证券公司不光要保证自己的本金安全，还要保证利息的安全。

让我们以一个比较常见的利率、年息7%来进行计算发现，随着时间的推移、随着利息的累积，投资者能承担的最大价格跌幅，也就越来越小。

比如说，当一个满仓满融的投资者，借入元，加上自己的本金元，买入元的股票时，如果过了4年，股票价格还没有上涨，这时候投资者就会欠证券公司28元的利息。这时候，%的平仓线对应的，就不是35%的价格下跌，而是区区16.8%的价格下跌。

也就是说，对于一个满仓满融、借入7%利息的投资者，4年以后只要股票价格下跌了16.8%，他就会遇到强制平仓。

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