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今天，两市成交金额万元，在近一年里属于比较低的量了。

我简单对过去一年的两市成交金额做了统计，平均值是1.06万亿，中位数是1.04万亿，在25%的位置上是亿，也就是相当于今天的成交金额。

所以，随着现在市场规模的增加，原来地量的观念要改一下，有可能以后只要不到亿，就可以称作地量了。

有传言，融创要求将本金40亿元的“20融创01”债务展期。面值元的这个债券，现在只有40多块钱了。

看着它起高楼，看着杠杆崩，滋味也不好受。

融创近几年摊子铺的太大了，而且很多都在二三线，就连杭州非常偏远的农村小镇，都有融创城在造。

所以现在回过头来，还是万科认识到位，执行坚决。

所以，杠杆是双刃剑，好的时候推波助澜，坏的时候雪上加霜。

想当年，金戈铁马，气吞万里如虎。

不是光融创一个，多少民企地产公司的债券，都在打折出售。

已经是行业性的危机了。

所以，经济下行阶段，流动性为王，现金为王。

最新消息，惠誉公告：因流动性风险，将融创中国(.HK)评级从“B-”下调至“CC”。

雪上加霜。

下面的这个图，显示了融创的评级在短短半年中，从BB，一路下调到了CC

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中国移动出年报，大涨。

简单介绍一下，为什么会大涨？

风险提示：本人未持有中国移动，本文提到该股，仅作为分红政策对估值影响的案例分析，不作为任何推荐。

移动的业绩大家都看到了，每股收益5.66元，比上年增幅约7.5%。以前的派息率是60%，然后公司建议将这个比例在三年内提高到70%。

像这种高派息的成熟企业，用股利贴现模型是最好的估值方法。

我大致计算了一下

按照60%的股利支付率计算

1、如果今后移动的业绩不再增长，保持在5.66元，那么其每年分红为5.66*0.6=3.

则其估值=3./0.08=42.45

2、如果今后移动每年业绩增长3%

则其估值=3.*（1+0.03）/(0.08-0.03)=70

现在按照70%的股利支付率计算

3、如果按照刚才第一种业绩不再增长的情况

分红=5.66*0.7=3.

估值=3./0.08=49.5

4、如果按照第二种业绩年递增3%的情况

估值=3.*（1+0.03）/(0.08-0.03)=81.6

（注：按必要回报率8%计算）

这里注意一下，我没有采用任何分析师的业绩预测。如果采用他们的预测，可能还会稍微增加一点估值，但是保守起见，就全部略去。

可以看到仅仅宣布提升股利支付率10个百分点，就使得移动的估值增加15%以上。（因为前几天涨得好，有所消化，所以今天只能涨3%）

具体最后移动会采取什么估值？可能会在第3、4种情况中折中。毕竟这么个大盘股，近几年刨去疫情影响，年增幅也就在3%左右。

还是那句话，估值方法有很多。对于这些股利又高又稳定的成熟公司，用股利贴现模型是最好的，而且比较保守，得出来的结果比较心安。

（顺便说一下，中国电信的年报前些日子也已经出来了，股息支付率是60%，不妨按照上面的方法测算一下估值，研究一下为什么现在移动比电信涨得好）

3

明天有两个新股上市，一个发行，不靠谱系统认为，这些新股破发概率不大。

附最新的不靠谱系统破发指数区间概率图，如何查看请参考《解禁了》一文。

今天北上资金净买额-1.3亿元，活跃股票见下表

行业内创新高个股分布表

明日可转债申购：

风语转债：转股价值为98.96，预估价为.4。