前两天发文，提出了一个质疑：谁掏空了劳动者的口袋。

大家都说是房子。

毫无疑问，对老百姓来说，房子的确是一座巨大的山。但是，这座巨大的山又是怎么堆起来的？我提到了资本的推力，很多人又尖锐地提出：请问，是谁给了资本这样的推力？

这真是一个难以回答的问题，希望我的回答是富于启发性的。

从源头说起，关于土地财政

最近，一直在看《人世间》，这部电视连续剧描述了一个贫穷的时代，光字片的房子破烂不堪，就那破房子，也不是你想有就有的。《人世间》中人与人之间的暖阳令我们泪目，但是，又有多少人能体会到那个时代住房的艰辛？

那时住房是计划分配，大学留校的青年教师，没个一、二十年分不上一套像样的二居室；上海人均工资最高，人均住房面积却不到四平方米；而我现在所在的城市，人均住房面积已经超过了90平方米。那时房子的窘迫，绝不是现在的年轻人可以想象的，不是房子贵与贱的问题，而是根本不够住；一家三代挤在三十平米的空间中是常态。

历史的比较永远价值非凡。

这它述说了一个重大历史决策形成的时代背景，我们不能脱离了时代谈正确政治；而这个影响了半个世纪而且必将长期影响下去的重大历史决策，就是土地财政。现在回想起来，那时候人是太傻了，哪里知道房地产成了个疯子。单位在西安郊区买了一块地，盖休养所，一亩地区区三百元人民币；第二年，单位出钱买了树苗，休养所的老人义务为农村劳动种树，村长却“觉醒”了，说你们想做好人，我爱死你们了，但是，挖一个树坑要收取五百元费用，这就是房地产商品化的魔性。

土地财政不仅仅要解决住房问题，更重要的也要解决地方财政的来源，这就是向土地公公要钱。所以，如果要问谁堆起了房子这座大山，那就要清楚房地产商品化的过程。

私人资本投资，当然要让人家赚钱；土地还是国家的，所以，赚第一桶金的是土拍。说是土地拍卖，其实是以租的名义，我们中国人经常干这种里子与面子不一致的事。因为，土地不能私有化，土地完全私有化必将引起对体制的重新定义，这是一条不可跨越的政治红线，所以，干脆让使用权与所有权分离，以租的名义去卖。其实，说到底是猫和咪的关系，七十年租期，到期了再续租。

土拍赚了第一桶金，能不能说房子这座大山是土拍堆起来的呢？

不能，土拍只是成本的一部分，不能决定房价成了脱缰野马，一平米从八百涨到了一、二万，甚至二、三十万，完全超越了成本与市场供求关系的经济规则。

房价暴涨的原因，是衍生出了强大的金融属性

我们现在提出要回归商品属性，强调房住不炒，这本身就是一个经济学的判定。暴涨的推手是资本，资本的集中衍生出了强大的金融属性。

什么是金融属性？

更多的解释是来自期货。要我说很简单，对应着房地产的关系，也就是房子具有了增值功能。更通俗点说，房子是可以用来炒的。金融属性越强，越炒得离谱，也就离开房子的商品价值越远，最终把成本与供求关系的边际线甩出二十条街。

其实，在股票市场常常看到这样的例案，一只烂得不能再烂的股票，有人讲了一个好故事，然后扯淡了一些八杆子打不着的利好，就成了妖股。这一个炒字，就道出了妖股是怎样炼成的秘密。什么价值成长，什么赛道，都是以资本高度集中为背景，与这只股票的成长性，没有必然关系，在这样的投机炒作中，业绩与成长性其实是工具，是一个好故事而已，决定它成妖的是资金杠杆。

决定资本流向的原因只有一个：暴利。

而决定暴利的是资本的集中与垄断。这是一个前提，不然，一定会一棍子把全社会都打死了，因为，这座大山的确是全社会一起堆起来的，中国人是太爱房子了，我们的“家”字，头顶上是一定要有房子的；土拍、房企、银行贷款、中介、还有我们自己……，一起堆起了房子这座大山，所有方面都参与了这个投机的洪流，但是，房子具有强大的金融属性，推手是资本，这才是问题的核心。

房子之所以具有了极强的金融属性，根本的原因是资本的高度集中。

中国的房地产公司有九万多家，超过了全世界的总和，房地产不疯魔那才真奇了怪了，美利坚也只有五百家房地产公司；再加上撬动巨量的银行资金，这就是金融属性的土壤。这正是中国经济之殇。

疯狂之后的楼市了，是否会出现庞氏断裂？

我们已经知道了，房子这座大山是怎么堆起来的：这座大山是全社会一起堆起来的，逐利的资本是真正的推手。

我们的悲哀不仅仅是自己的口袋被掏空了，而是经济生活出现了极度的扭曲，几乎所有方面都在共享着这个浮肿的大蛋糕：土拍、房企、银行、中介、住房拥有者……，还有在未来即将加入的刚需，至于炒房客，其实没几个了。

它的恶果不言而喻。

老百姓的钱袋失去了流动性，实体经济失去了流动性，供求平衡完全被打破，已经吹起了一个巨大的泡沫，这个泡沫一旦刺破，岛国二十年的经济停滞就是见证。我们的财政将失去主要的收入来源，老百姓的资产将大幅缩水。

未来怎么办？

年初的一切政策都是在支撑并缓慢地消解这个大泡沫，避免出现庞氏断裂。有的砖家说，房地产没有泡沫；有的砖家说，我们银行的负债率比美利坚低得很多；有的砖家说，我们的人均收入快于房价上涨……；政策之手也在行动，银行在降息，首付在降低，各地在限跌。一切的一切，你都可以相信，但是，一切的一切，最终是市场说了算了，目前，我们看到的是一个有价无市的局面，这是一个冰封的春天。

等待着我们的等待吧，未来不会大跌，也不会大涨，是一条长期的水平线；除非……除非用货币泡沫对冲楼市泡沫，而这恰好是最不可取的。

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