中国经济长期发展道路上的“灰犀牛”是我们奇高不下的储蓄率，叠加将储蓄转化为投资的投融资体制的“肠梗阻”。防范这只“灰犀牛”，中国政策应该聚焦在两个层面：

◆一是如何减少部分低效的、或被迫的储蓄，从而结构性地提高消费在总需求中的比例，其中最核心的部分是划转国资充实社保从而大幅降低五险一金的缴费费率。

◆二是如何改善储蓄转化为有效投资的体制机制，其中A股市场的制度缺陷已经成为多项改革的瓶颈，急需突破。

——CF40特邀成员、中国国际金融有限公司首席经济学家梁红

用做“加法”的改革走出当前经济困境

文

梁红

去杠杆的政策常常事与愿违？

中国持续上升的杠杆率水平一直是投资者和政策制定者

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