AlpacaFinance是BSC上最大的杠杆流动性挖矿平台。

它允许用户将自有资产作为保证金，借入Alpaca金库中的BUSD、BNB和ETH等资产来组成LP，再投入到PancakeSwap中进行流动性挖矿并获得收益。

得益于USDC、USDT和BUSD之间相对价格稳定、清算风险小的优点，稳定币流动性挖矿最为适合这一模式。

但是，对于主流币来说，其价格波动幅度较大，采用杠杆流动性挖矿的模式除了要面临清算风险外，还可能会发生“扎空”的现象，使得损失进一步被放大。

例如，用户A希望使用3倍杠杆进行BNB—BUSD交易对的流动性挖矿，他以价值美元的BUSD为保证金，借入价值美元的BNB。

为了配平两项资产，智能合约会自动将所借得的BNB卖出一部分以换取价值50美元的BUSD，从而组成一个价值美元的BNB—BUSDLP（BNB和BUSD各占美元）。

然而，由于该用户的负债是以BNB计价的，所以被卖出的那部分BNB将成为该用户的风险敞口。

未来，如果BNB价格上涨，那么在平仓时，该用户将不得不以市价买入BNB来偿还债务。这一“低卖高买”的操作将会使得该用户要承受部分损失。

为了解决这一问题，AlpacaFinance上线了双向借贷功能。即用户在开仓时可以自由选择借入BNB或BUSD进行杠杆流动性挖矿，从而对冲开仓时所带来的风险敞口。

让我们再用一个例子来理解这项功能的意义。

假设：BNB的价格为美元1个、BUSD的价格为1美元1个；用户B持有1个BNB和个BUSD，他希望通过为BNB—BUSD交易中提供的流动性来获得收益。

什么是单项借贷策略？就是用户B将1个BNB卖出换取个BUSD，以个BUSD为保证金，使用3倍杠杆，借入4个BNB，开立一个价值美元的仓位。此时他的风险敞口为做空了1个BNB。

而双向借贷策略是用户B分别将1个BNB和个BUSD作为保证金，使用3倍杠杆，开立两个不同的仓位。

仓位1是以个BUSD为保证金，借入2个BNB，开立一个价值美元的仓位。为配平两项资产，智能合约会自动卖出0.5个BNB来换取50个BUSD。所以仓位1的风险敞口为做空了0.5个BNB。

仓位2是以1个BNB为保证金，借入个BUSD，开立另一个价值美元的仓位。为配平两项资产，智能合约会自动卖出50个BUSD来换取0.5个BNB。所以仓位2的风险敞口为做多了0.5个BNB。

显而易见，这两种策略仓位的美元价值是相同的，风险敞口却不同。

如果采用了双向借贷策略，仓位1和仓位2的风险敞口将相互抵消；如果仅采用单向借贷策略，用户将承受做空1个BNB的风险敞口。

结尾还附有视频教程

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