周六这个系列的前三篇发出之后，不少朋友和我做了交流，多谢大家的信任、支持和认可。其实在很多机构朋友面前，我是没什么资格来写这个系列的，但大家既然捧场了，我就厚着脸皮继续写吧。今天没有交易计划，先继续《我的交易体系》系列的第四篇。

《我的交易体系》系列包括以下文章：

股市是零和博弈吗？（我的交易体系之一：怎么从股市上赚钱）

不要以他人的策略指导你的交易（我的交易体系之二：什么是交易体系）

亏损是交易的一部分（我的交易体系之三：严守交易体系）

当代世界的两大奇迹（我的交易体系之四：复利和杠杆）

价值为王与趋势之光（我的交易体系之五：止损和抄底）

远离雷区（我的交易体系之六：不能做的蠢事）

股市里的复利陷阱？

有人说，我听信了复利的传说，都说复利如何如何好，我在年3月点用10万元入市，然后4月浮盈3万，加仓17万，变30万，5月浮盈5万，加仓25万变60万，6月浮盈5万我又加了融资盘，一共万，然后。。。现在我只有30万了。这尼玛复利太坑人了啊！

拜托，您这不是复利好吧，这个结果不是因为复利造成的，而是你的交易策略中的重大缺陷造成的。（参见之前的文章《亏损是交易的一部分（我的交易体系之三：严守交易体系）》里关于策略风险的部分）

复利的理念本身没问题，但一定是要有回报率做保障，如果你不能做到稳定盈利（也就是你的策略本身的重大缺陷），那么必然会出现这种轻仓盈利，重仓亏损的情况。

那么到底什么是复利呢？

世界第八大奇迹——复利

对于绝大多数股民来说，对“复利”的概念已经耳熟能详了，但为了保持用户阅读的连续性，这里还是先对复利做下简单介绍。

很多股民了解复利都是通过巴菲特的投资长寿，说巴菲特每年的投资回报甚至比不上国内很多机构，但他活得长啊，而且常年都是这样稳定的投资回报，所以几十年下来，就厉害了。

很多不是股民的朋友其实也接受过“复利”的洗脑教育，一般来说是听保险讲座时候，会有一个西装革履的精算师或者讲师，像打了鸡血一样在讲台上告诉大家“理财要趁早，如果你现在每年投入一万元，另外一个人十年后每年投入2万元，几十年后你们的收益情况是这样这样的”，在大屏幕上噼里啪啦一算，其实他们讲的这个就是复利。

复利是与单利相对应的经济概念。单利的计算不用把利息计入本金；而复利恰恰相反，它的利息要并入本金中重复计息。复利就是复合利息，它是指每年的收益还可以产生收益，具体是将整个借贷期限分割为若干段，前一段按本金计算出的利息要加入到本金中，形成增大了的本金，作为下一段计算利息的本金基数，直到每一段的利息都计算出来，加总之后，就得出整个借贷期内的利息，简单来说就是俗称的利滚利。有人甚至称其为“世界第八大奇迹”。

我举个简单例子来说明单利和复利的区别：

比如你投入10万元本金炒股，你每天都买到一个涨停板，如果单利的情况下，每天你都赚1万元，七天后你一共赚7万元，利润是初始本金的70%

如果你是复利的话，第二天你就用初始本金10万+第一天的利润1万=11万来买入股票了，依次类推，则七天后你的复利结果是.元。利润是翻倍的。

同样道理，投资时间越长，单利和复利的投资结果差值越大。

在复利的概念中，最重要的三个要素就是：初始本金，回报率，投资时间。

追逐复利也是无数资本积累的动力。

复利的初始本金

经常会听到一种说法，如果有赚钱能力，初始本金即使少也没问题，一样能赚大钱。其实我个人对这种观点是不认同的。

在前一篇文章《不要以他人的策略指导你的交易（我的交易体系之二：什么是交易体系）》里我把资金体量作为第一的要考虑的要素，也谈到这种观点，如果资金量过小，收益都被吃掉了，谈什么复利？而如果资金体量大，可以从容不迫地安排投资计划，心态会更好，投资收益的目标也可以定的更低。这就是为什么社会贫富分化会越来越严重的其中一个道理。王健林的小目标，对大多数人来说或许一辈子都无法达成。

在复利的计算里，可以从初始本金、回报率、投资时间来推算你的目标收益。也可以反过来，从你的目标收益——比如一个亿，来倒推你所需要的初始本金。所以，如果你真的能做到稳定收益的话，不妨这样倒推下你所需要的资源吧。

杠杆双刃剑——蜜糖还是毒药？

对于股民来说，几乎公认的“复利”思想是一个重要的财富增长理念，但对“杠杆”却毁誉参半，或者说大家都避之唯恐不及。

特别是去年股灾期间，无数人的融资盘被强平，更是让市场谈杠杆色变，好像杠杆真的是一个投资毒药一样。

我的观点和对复利的观点一样，杠杆是能有效放大你的交易成果的工具，你的交易结果差不是因为杠杆，而是因为你的交易胜率或者风险控制出了问题。

生活中的杠杆实例

生活中杠杆其实无处不在，举个简单例子，如果你买房不是付的全款，你就是在买房这件事上加的杠杆，首付30%，你就是加了三倍的杠杆。但是大家在买房的时候就不担心加杠杆，而且觉得很好啊。

比如今年楼市疯狂之前，很多地方还推出了首付贷，就是给你的首付款上继续加杠杆，比如一套万的房子，要求首付30%就是30万，但提供首付贷的人或者机构可以让你只用拿出10万，他们再贷给你20万，来凑够首付。这样你的实际杠杆率就达到了10倍杠杆。

去年股灾时候被叫停的伞形信托也一样，也是杠杆之上加杠杆的做法。

大家看到国家对楼市进行调控，给房地产去杠杆，一个重要的举措就是提高首付款比例。

从复利到杠杆——稳定的回报率是关键

不论是基于复利的计算，还是杠杆的使用，前提就是你不会崩盘，你要能够保持持续稳定的投资回报。

在期货市场和股市里有句话说的好：市场上不缺明星，只缺寿星。

杠杆让利弗莫尔短短十几天赚了上亿美元，也可以让利弗莫尔濒临破产。这不是杠杆之错。

投资的核心——资金管理

之前的文章《亏损是交易的一部分（我的交易体系之三：严守交易体系）》里，我举了一个赌博60%胜率的例子，其中一个特殊的情况是当你运气不好的时候，如果你连输次怎么办？

假设你一共0元钱，每次输赢都是元，你连输10次你就出局了，后边那60%的胜率对你来说已经没有任何意义。

在市场上，很多信心满满的赌徒最后输到血本无归，不是因为胜率问题，也不是因为本金少，而是资金管理和仓位控制的问题，导致一个原本属于“正常可接受的损失”最终演变成一场灭顶之灾。

凯利公式和反等价鞅策略

说到仓位管理，就不得不谈到著名的凯利公式，前两周的夜报《宽客传奇》里我提到索普为了控制每次赌博21点的资金量让同事帮他设计了一个公式，就是这个凯利公式。

具体凯利公式的计算方法就不在这里说了，因为凯利公式并不适用于股票仓位的管理，但是这个公式所反映出的核心思想值得每个投资者牢记——就是你的策略要在你的安全边际之内，永远不要以可能丧失掉你全部本金为代价去赌博。

凯利公式所反映的这种思想就被称作“反等价鞅策略”。对反等价鞅策略的简单描述就是浮盈加仓，亏钱时候降低仓位。永远把你的仓位控制在和你本金的相应安全比例里。

赌徒输光定律和预期效应

概率论里所说的赌徒输光定律说的是如果一个赌徒在本金有限的情况下，如果参与胜率是50%的赌博游戏，赔率是1:1的话，迟早会输光本金。

但一般我们谈到赌徒输光定律，主要是

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